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La deuda con el PIB sigue aumentando en todo el mundo

Con las vacunas obteniendo lentamente la aprobación en varios países, el mundo puede estar finalmente en el camino de superar la pandemia covid-19.

Por otro lado, es poco probable que la situación económica mejore pronto. La caída de los ingresos combinada con costosas medidas de alivio de la pandemia ha aumentado la deuda mundial en 20 billones de dólares desde el tercer trimestre de 2019. Para finales de 2020, los economistas esperan que la deuda global alcance los 277 billones de dólares, o el 365% del PIB mundial.

El gráfico de hoy utiliza datos del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF) para proporcionar una visión general de dónde ha aumentado más la deuda, en relación con el PIB.

Comparación de mercados desarrollados y emergentes
Las economías desarrolladas representan cuatro de los cinco países que ven los mayores aumentos de la deuda al PIB, pero mirar desde un ángulo más macro revela que los niveles de deuda están aumentando a un ritmo similar en todo el mundo.

Para poner estas cifras en perspectiva, los economistas a menudo utilizan la métrica deuda-PIB, que compara la deuda de un país con su producción económica. Como su nombre indica, se calcula tomando las deudas totales de un país y dividiéndolas por su PIB anual. Tener una baja relación deuda-PIB sugiere que un país tendrá pocos problemas para pagar sus deudas, mientras que una alta proporción puede interpretarse como una señal de mayor riesgo de impago.

La definición real de una relación «baja» o «alta» es bastante floja, aunque el Banco Mundial cree que hay un umbral para la deuda pública en el 77% del PIB. Cada punto porcentual más allá de este umbral se ha encontrado para restar 0,017 puntos porcentuales al crecimiento anual.

Comparación deuda/PIB por sector
Para ver cómo el COVID-19 ha afectado a la economía global desde el tercer trimestre de 2019, echemos un vistazo a la deuda de cada sector como porcentaje del PIB.

Dentro de los mercados desarrollados, la deuda pública/PIB creció 21 puntos porcentuales en comparación con 11 para las empresas no financieras y 6 para los hogares. Esto no es sorprendente, ya que los gobiernos han suministrado miles de millones (o, en algunos casos, billones) de estímulos económicos, al tiempo que han obtenido menos ingresos fiscales.

La historia en los mercados emergentes es ligeramente diferente, con las empresas no financieras experimentando el mayor aumento en 11 puntos porcentuales. La deuda del sector se sitúa ahora en el 104% del PIB, lo que la convierte en la más apalancada de la región.

Lo más destacado de la tabla de hoy
El gráfico de hoy reduce estos datos al nivel de cada país, lo que nos permite identificar dos valores atípicos: Canadá y Australia.

Excluyendo el sector financiero, la relación deuda/PIB del Canadá aumentó casi un 80%, la más alta de cualquier país desarrollado. El endeudamiento del gobierno aumentó a medida que el Beneficio de Respuesta a Emergencias de Canadá (CERB, por sus hijos), que proporcionaba a los canadienses en dificultades aproximadamente 1.500 dólares al mes, elabogó una factura de 60.000 millones de dólares en 7 meses.

Un aumento de la deuda no fue la única razón del empeoramiento de las relaciones deuda/PIB del país. En el segundo trimestre de 2020, el PIB del Canadá disminuyó a una tasa anualizada del 38%, su peor desempeño a tres meses registrado.

Los funcionarios han tenido precaución en torno al uso prolongado de estos programas, ya que los fondos de supervisión están destinados a apoyar a las personas a través de la jubilación. De los 2,6 millones de australianos que accedieron a sus superaciones antes de tiempo, se cree que 500.000 han vaciado completamente sus cuentas.

La deuda con el PIB va a caer… ¿O lo es?
Es probable que un despliegue mundial de vacunas COVID-19 ponga fin a la actual crisis sanitaria y permita que la economía vuelva a niveles prepandémicos, aunque es de esperar retrasos.

A pesar de todo, esto significa buenas noticias para los gobiernos y las instituciones financieras de todo el mundo: la producción económica se recuperará, reduciendo las relaciones deuda/PIB. Sin embargo, es mucho más difícil predecir si el endeudamiento también se ralentizará o no.

Se ha confiado en el endeudamiento del gobierno para estimular el crecimiento desde 2008, y con el 75% de los estadounidenses a favor de un segundo proyecto de ley de alivio covid-19, es probable que la deuda pública se acumule aún más. La deuda del sector privado sigue una tendencia similar, ya que las corporaciones no financieras estadounidenses deben 10,9 billones de dólares al segundo trimestre de 2020, frente a los 6,4 billones de dólares de inicios de 2008.

Estas crecientes deudas han sido manejables gracias a un período prolongado de bajos tipos de interés y una política monetaria flexible, pero queda por ver si esto es sostenible o no.

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